【华西传媒】大丰实业（603081SH）年报一季报点评

　　按照大丰实业披露的2025年报及2026年一季报，公司2025年实现停业收入23。84亿元，同比添加29。33%；实现归母净利润8779。49万元，同比添加36。52%，拟每10股派发觉金0。6元（税前）；公司2026年一季度实现停业收入3。66亿元，同比添加26。15%；实现归母净利润361。02万元，同比下降91。38%。

　　连系公司最新财报，我们调整了盈利预测，估计2026-2028年营收为26。05/27。09/27。52亿元（此前预测为20。87/22。18/亿元），归母净利润为1。01/1。11/1。17亿元（此前预测为1。66/1。79/亿元）， EPS 为0。24/0。26/0。28元（此前预测为0。41/0。44/元），对应2026年4月30日12。46元/股收盘价，PE 别离为52、47、45倍。我们认为公司业绩增加稳健，正在手订单充脚，估值程度合理，维持“增持”评级。

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　　分营业看，2025年公司体裁旅科技配备收入同比提拔60。23%，毛利率同比客岁降低8。63pct至23。71%，数字艺术科技营业收入同比下降9。79%，毛利率同比客岁降低13。52pct至27。31%，轨道交通配备营业收入同比下降41。82%，毛利率同比客岁下降7。70pct至11。29%，体裁旅运营办事营业收入同比增加6。95%，毛利率同比客岁下降3。78pct至36。45%。费用率方面，2025年上半年公司发卖费用率为6。52%，比客岁同期下降0。69pct，办理费用率为12。54%，比客岁同期下降0。84pct，研发费用率为4。51%，比客岁同期下降1。14pct，财政费用率为-4。84%，客岁同期为-2。79%。

　　公司率先结构具身智能，深化“机械人+IP+立异使用”融合。演讲期内，公司取国内领先的具身智能机械人企业智元机械人签订《计谋合做和谈》，两边配合投资设立浙江硅基机械人无限公司，以“手艺+场景+IP”的模式，推进具身智能手艺正在文旅、贸易、体育等多元场景中实现规模化落地。2025年9月，硅基取阿里云计较无限公司签订全面合做和谈，基于大模子开辟轻量化行业模子，建立云边端协同的具身智能处理方案。鞭策具身智能从尝试室实正在演艺场景。此外，公司计谋投资全球首个机械人租赁平台“擎天租”，以股东身份参取建立机械人财产“租赁根本设备”，取体裁旅场景资本构成协同， 加快贸易化落地验证。